Dollar dəyər itirir. G10 ölkələrinə qarşı deyil, orada əsasən sabitdir, ancaq inkişaf etməkdə olan bazarlara qarşı, demək olar ki, hər gün yeni minimumlar görür. Bütün bunların əsas benefisiarlarından biri Braziliya realıdır ki, hazırda ABŞ dolları qarşısında təxminən 2 ilin ən güclü səviyyəsindədir…
Dolların düşməsinin nə ilə əlaqəli olmadığını başa düşmək vacibdir. Xaotik şəkildə tətbiq edilən qarşılıqlı tariflərə və Tram pulun FED-ə hücumlarına baxmayaraq, ehtiyatları idarə edənlərin investisiyaları sabit qalır. Bu, dolların ehtiyat valyuta statusunun təhlükə altında olmadığını göstərir — ona alternativ hələ ki, yoxdur.
Hal-hazırda gördüyümüz:
1. Zəifləmə epizodik xarakter daşıyır.
İki əsas epizod — 2025-ci ilin yazında tariflərin nəticələri və Qrenlandiya ilə münaqişənin eskalasiyası — ABŞ-ın müttəfiqləri ilə münasibətlərinin pozulması ilə bağlı idi. Bazarlar dollar risklərindən qorunmaqla (hedcing) cavab verdi. Bu, dolların struktur böhranından deyil, geosiyasi və siyasi qeyri-sabitlikdən xəbər verən siqnaldır.
2. Bazarlar hələlik FED amilini nəzərə almır.
İstiqrazlarda risk mükafatları artsa da, valyuta bazarı FED-ə edilən hücumlara qarşı neytraldır. Rəhbərlik dəyişərsə və faiz dərəcələrində aqressiv endirimlər başlasa, vəziyyət dəyişə bilər, lakin fyuçerslər hələ ki, bunu nəzərə almır.
3. Korrelyasiyada dəyişiklik mümkündür.
ABŞ, çox güman ki, seçkilər ərəfəsində iqtisadiyyatı stimullaşdıracaq və onun artımı digər inkişaf etmiş ölkələri qabaqlaya bilər. Paradoksal olsa da, belə şəraitdə dollar zəifləyə bilər — necə ki, 2010–2013-cü illərdə güclü məlumatlar real gəlirliliyi aşağı salır və valyutanı aşağı çəkirdi. Bu, struktur deyil, tsiklik prosesdir.
Hələlik dolların zəifləməsinin əsas amili geosiyasət və siyasi xaos olaraq qalır. Bu cür epizodların təkrarlanma ehtimalı yüksəkdir və bu da dollar üzərində təzyiqin davam edə biləcəyi anlamına gəlir.
